聚辰半导体进军科创板,毛利率下降,法人频繁变更,引发业界担忧

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4月2日,上交所披露了第五批科创板申报企业名单,两家半导体公司位列其中,分别是聚辰半导体股份有限公司(以下简称“聚辰半导体”)和上海晶丰明源半导体股份有限公司(以下简称“晶丰半导体”)。两家公司注册地均为上海,保荐机构分别为中金公司和广发证券。

聚辰半导体成立于2009年,主营业务为集成电路产品的研发设计和销售,拥有EEPROM(存储器)、音圈马达驱动芯片和智能卡芯片三条产品线。产品广泛应用于智能手机、液晶面板、蓝牙模块、通讯、计算机及周边、医疗仪器、白色家电、汽车电子、工业控制等众多领域。报告期内,公司营业收入情况如下表所示:

其中,EEPROM 在公司总营收中占比最高,近三年营收逐年增加,2018年该产品创收3.855亿元,占公司总营收89.2%。

据公司招股书显示,公司EEPROM产品应用于智能手机、液晶面板、蓝牙模块、通讯、计算机及周边、医疗仪器、白色家电、汽车电子、工业控制等众多领域,使用公司产品的终端用户主要包括三星、华为、小米、vivo、OPPO、联想、TCL、LG、佳能、松下、友达等。

根据赛迪顾问统计数据,2018年公司为全球排名第三的EEPROM产品供应商,占全球约8.17%市场份额,市场份额在国内EEPROM企业中排名第一。此外,2018 年公司为全球排名第一的智能手机摄像头EEPROM产品供应商,占有全球约42.72%的市场份额,在该领域奠定了领先地位。

财务数据显示,聚辰半导体2018年、2017年、2016年三年的营收分别为4.3亿元、3.4亿元和3.1亿元,归属母公司所有者的净利润分别为1.0亿元、5743万元和3467万元。三年来,研发投入占营收的比例分别为12.06%、13.75%和16.07%。据公司解释,研发费用下降主要系报告期内公司主要经营的产品线为 EEPROM、音圈马达驱动芯片及智能卡芯片等,公司该等产品处于相对成熟阶段,相关研发主要为改进、升级性质研发,相应的流片、试制等支出较低所致。

虽然研发费用下降有理可循,然而,公司研发费用占营业收入的比例低于多家可比上市公司,且近三年明显低于行业均值。

除了研发投入较低外,公司采取的“价格战”模式从长期来看也难以保持竞争力。

据招股说明书显示,聚辰半导体在2016年度、2017年度及2018年度的综合毛利率分别为45.47%、48.53%及45.87%。其中,EEPROM产品在2016年—2018年毛利率分别为49.82%、52.33%及 48.06%。

对于2018 年公司 EEPROM 产品毛利率下降原因,公司表示主要是受产品售价、原材料及封装测试成本、供应商工艺水平及公司设计能力等多种因素的影响。

此外,智能卡芯片和音圈马达驱动芯片产品毛利率也呈下降趋势。

公司称,系受到市场竞争的影响、降低部分产品的销售价格所致。

近几年,市场竞争加剧导致半导体市场价格下降、行业利润缩减,集成电路设计公司众多,市场竞争逐步加剧。随着本土竞争对手日渐加入市场,低价竞争策略可能导致市场价格下降、行业利润缩减等状况。

而聚辰半导体除了经营方面存在着诸多隐患,公司管理也面临着挑战。

从2014年到2018年4年时间里,聚辰半导体的法人变更了5次。2014年7月法人由浦汉沪变为金波;2015年3月法人变为范仁永;2016年1月法人又变为浦汉沪;同年,7月法人变为TERENCE TAN ENG CHUAN;2017年4月法人最终变成陈作涛。

虽然聚辰半导体这么做的原因业界并不清楚,但是目前还不满50岁的陈作涛任职或担任董事的公司高达90几家。担任的职务越多,需要付出的精力也就越多。虽然聚辰是一家技术型公司,在芯片研发和产品上有着一定优势,但是对于公司未来的管理,聚辰还将面临不少挑战。此次进军科创板的最终结果如何,也还没有定论。

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