1.9 分散式自治组织
DAO（分散式自治组织）可以被看作是智能合约中最复杂的形式，其中分散组织的章程被嵌入到智能合约的代码中，使用复杂的代币管理规则。
历史上，比特币网络被认为是第一个真正的自治组织，只有通过分布式共识协议才能协调，任何人都可以自由采用。 今天，DAO提升了技术堆栈，从而通过软件完全虚拟化。 在比特币式的自治组织中，为了创建一个运作良好的自治基础设施，必须建立一系列复杂的技术栈和人机系统。
在今天的演化阶段，DAO实现了一个智能合约，也就是在越来越不透明的一堆分布式网络和共识技术（如以太坊区块链或类似区块链）上执行的一段代码。
分散组织(DO)
分散组织的想法采用传统组织的概念并将其分散。分散型组织由一组人员亲自进行交流并通过法律制度控制财产管理，而分散型组织涉及一组人员，根据代码中指定的协议相互作用，并在区块链上执行。
分散组织（DO）可能会也可能不会使用法律体系对其有形财产进行某种保护。例如，可以采用上述股东所拥有的公司，并将其完全移植到区块链上;一个长期运行的基于区块链的合同记录着每个人持有的股份，而区块链投票则允许股东选举董事会和员工职位。
智能财产系统也可以直接集成到区块链中，可能允许DOs控制车辆，保险箱和建筑物。 DAO是DOs的圣杯：它是一个生活在互联网上并自主存在的实体，但也很大程度上依赖于雇用个人去执行某些自动机本身不能完成的任务做。
用DAOs打破传统治理结构
管理就是人们如何相互交流的规则、规范和行为的结构。它规范了集体问题的参与者之间的决策过程。 形式的程度取决于特定组织的内部规则，以及外部与其业务伙伴的规则。 因此，可以采取多种形式，由许多不同的动机和许多不同的结果驱动。
管理是指政府，市场或网络，家庭，部落（无论是正式还是非正式）通过法律，规范，权力或语言进行治理的所有过程。 区块链可以破坏各种传统管理结构，并挑战我们目前对管理的看法。
传统上，我们的社会中有很大一部分人采用自上而下的命令和控制方式，区块链解决了传统管理结构的两个问题（1）委托代理困境（2）高的交易成本。
智能合约在一个不受信任的信任环境中，而DAOs是智能合约中最复杂的形式，解决了一个古老的在政治科学和经济学中被称为委托代理的管理问题，当代理人能够代表或影响所谓的委托人做出决定时，就会出现这种困境。在这样的设置中，当一个人承担更多风险时会发生道德风险，因为这些风险的代价由其他人承担，这通常在发生潜在的信息不对称时。如果交易承担风险的一方比支付风险后果的一方更多地了解其意图，那么代理人就有动机按照自己的最佳利益行事，这与他们代表委托人的利益相违背。
区块链和智能合约降低了交易成本和官僚层次，并且以比我们今天所知的更分散的方式寻找以利益和统治群体相一致的新的方式。
DAOs是如何工作的
分散的自治组织（DAO）运行在称为智能合约的被编码为计算机程序的规则之上。 它是一个活跃在互联网上并自主存在的实体，但也很大程度上依赖于使用者去执行自动机本身无法完成的某些任务。
Tokens of Transaction: 为了存在，DAO需要某种内部财产，这种财产在某种程度上是有价值的，它有能力将财产用作奖励某些活动的机制。资金直接由组织创建。 DAO没有层次结构，也没有高管或管理层。
Autonomous: 一旦部署，该实体独立于其创建者，并且不受外部力量的影响。 DAO是开源的，因此是透明和不可破坏的。 DAO的交易记录和程序规则保存在区块链中。这种方法消除了在金融交易中涉及双方可接受的可信的第三方的需要，
Consensus: 为了从DAO撤回或移动资金，大多数利益相关者（这个百分比可以在DAO的代码中指定）必须达成一致的决定。即使在规则中发现了错误，在未经过大多数人投票之前，他们也无法纠正，这可能会使已知的安全漏洞面临危险。
Contractors: DAO不能构建产品、编写代码或开发硬件。它需要一个承包商来实现其目标。承包商通过代币持有者的投票得到许可。
Proposals: 这是在DAO中作出决定的主要方式。为了避免人们使用提案过度加载网络，DAO可能需要货币存款来防止人们发送垃圾邮件。
Voting: 提交提案后，需要进行投票。 DAO允许人们通过信任代码，与世界上任何人交换经济价值，如投资，筹款，借贷，借款，而不需要中间人。
所有使用公共区块链的加密货币都是DAO（比特币，以太，Dash, Digix等）。 现代的DAO是基于区块链上的复杂的智能合约。 DAO是以太坊区块链顶端的DAO的示例。
DAOs as Crowdfunding Vehicles
由于智能合约运行在诸如以太坊这样的公共区块链网络之上，因此它们可以通过编程去收集和管理真实的经济价值。 DAO就是这样一个ICO的例子。其目标是成为一个没有基金经理的分散型自主投资基金。在当时最大的ICO中，TheDAO最终收集了相当于1.5亿美元的加密货币。每个愿意投资的人都保证能够获得一定比例的公司未来收益。此外，这些股份可以与在加密货币交易所上市的任何其他资产进行交易，跨越法定货币和加密货币。
越来越多的创业公司开始以个人产品、服务或协议的开发为基础，以与用户和投资者分享公司未来成功的收益来获得更多的风险投资。这些创业公司并没有在投资者和创始人之间建立复杂、不确定和严格监管的法律合同关系，而是完全依靠DAO型智能合约来管理这些关系。
然而，法律体系和合法性本身并不是这些初创公司的主要兴趣所在。 相反，这是一个低得多的进入门槛，同样也是激发企业家走向标志性人群销售路线的还未开发的新的市场潜力。 这种新型的共享经济（即服务的使用者同时是其所有者）为创业公司冒险进入法律的灰色领域提供了道德理由。
Need for Legal Certainty
试图作为DAO运营的创业公司需要一个法律框架，使他们不仅能够在区块链网络的封闭世界中开展业务，还能与物质世界，传统金融工具领域以及知识产权领域进行互动。要实现这一目标，需要克服两大障碍。
首先，初创公司需要知道在出售加密代币的哪个领域适用哪种规定，这可能以某种形式代表未来利润的股份。当前证券监管的潜在适用性不言而喻。其次，创业公司需要一个可行的法律合同框架，这使得DAOs能够嵌入到我们目前的体制框架中。
这两个公开问题都很难，因为他们需要一个律师在该领域的直觉，而这个领域以前只出现在科幻小说中。然而，在相当程度上，部分问题可能由具有适当的企业解决掉，该企业在解决国际私法、金融、贸易，公司和税法等领域的复杂问题方面有着丰富的经验。
1.10 Initial Coin Offerings - ICOs
ICO是一种完全在区块链上进行的众筹或众筹投资工具。 最初，ICO的主要想法是通过向对项目感兴趣的投资者预售代币来资助新项目。 企业家在ICO之前提交了一份白皮书，描述了该项目的商业模式和技术规格。 他们为项目制定了时间表，并设定了目标预算，描述未来的资金支出（营销，研发等）以及代币分配（他们将为自己保留多少代币，代币供应等））。 在众筹活动期间，投资者购买了已经建立的像比特币和以太坊加密货币一样的代币。
与传统的众筹相反，投资被认为是捐赠或预先购买产品，ICO给予支持者以后以更高的价格出售其代币以获取投资回报的可能性。 只有当代币代表项目股份时，ICO才与IPO类似。
Crowd Funding or Crowd Investing?
根据白皮书，代币可以具有非常不同的属性。 ICO经常与区块链上的众筹或群众投资进行比较。 大多数情况下是混合型，不属于任何具体的一类。 与那些被视为捐赠的众筹相反，ICO给予了支持者在日后以更高的价格出售代币获取收益的可能性。 ICO可以被看作是捐赠、投资或风险投资的混合体。
投资者获得用于支持创业想法的代币。 如果一家创业公司成功，将来的这个代币将会更有价值，但通常不会成为该系统的股份。 如果代币代表项目中的股份，则ICO类似于IPO。 与IPO不同，在2016年和2017年进行的大多数ICO并没有给投资者传统的股权。 这些投资者可以被视为一个项目的支持者，他们完全受到投资回报的激励。
2016年的TheDAO是最类似于IPO的代币销售，并且是该规则的一个例外。 每个代币持有者都拥有TheDAO的股权，投票权与拥有代币的数量成正例。
请注意，根据白皮书，代币可以具有非常不同的特性和价值主张以及合法地位！
Regulation
直到最近，ICO的建立方式完全依赖于区块链项目背后的团队。目前，ICO仍然缺乏政府监管也没有社区标准，这对未接受投资教育的投资者来说可能是危险的。
在大多数情况下，购买新的代币并不会给投资者股权，而是希望如果项目成功，投资者将能够以更高的价格出售他们的代币。批评者认为，许多现有的ICO更多地依据FOMO而不是理性的投资者决策，这使得那些理解这个系统的人比不理解的投资者更能获益。
目前大多数国家缺乏对这些基于区块链代币销售的政府监管措施，这对于涉及到的利益相关者（企业家和投资者）来说都会产生很大的风险。然而，情况正在迅速变化，越来越多的政府开始监管或至少考虑对ICO进行监管。最近美国证券交易委员对DAO也做了一些声明，中国和韩国最近也在禁止使用ICOS。这可能给当前的生态系统带来不同的动力。
Types of ICOs
由于缺乏监管，迄今为止开发人员在如何管理ICO方面拥有完全的自由。 这些活动的设立方式也有着有不同的方法。 几乎没有任何ICO以同样的方式进行，覆盖每一种可能的ICO情况几乎是不可能的。
然而，ICO期间代币的价格通常会经历不同的阶段。 一般来说，我们可以区分四种不同的定价机制：
（1）价格上涨
ICO运行在团队为代币设定固定汇率的阶段。汇率可能会随着时间的推移而逐渐增加。通过这种方式，风险最大的早期投资者可获得最佳的代币价格。支持者发送比特币或以太坊到提供的地址并获得新的代币。
（2）价格下降
另一种选择是Gnosis团队首次提出的荷兰式拍卖，其中以每个代币在开始销售时价格最高，然后按比例减少，直到拍卖结束。例如，Gnosis使用荷兰拍卖机制为他们的项目筹集资金。
（3）价格是固定的
如果发行的代币的汇率是固定的，这给投资者以固定价格获得尽可能多的代币。这种机制吸引大型投资者，因为他们不必担心通过购买大量代币来影响价格。在代币销售结束之后，有一个冷静期可以冻结代币（投资者不允许在一段时间内转让他们的硬币）或远离交易所。在冷静期结束之后，交易所可以开始列出代币，从而允许其他人以市场价格进行交易。
（4）价格不确定
开发者可能决定不以固定汇率出售他的代币，而是让人们投资于他的创业公司，然后按比例分配新代币，方法是按照他的投资占总投资的比例给他们代币。在EOS代币销售中，用总投资金额除以若干可用代币以确定价格。在这种情况下，如果一家初创公司获得单一投资者，他/她将获得100％的代币。
从上面的例子可以看出，迄今为止大多数令牌销售都是有时限的。 然而，像Tau-Chain这样的一些创业公司决定使他们的代币发售没有上限和结束日期。 因此，在您投资ICO之前，请确保您了解有多少令牌可以流通，以及定价机制是什么。
ICO的历史
这一切都始于Mastercoin活动，人们可以通过使用比特币和获得Mastercoin令牌来支持Mastercoin项目。 这完全是通过P2P进行的，启发了其他使用比特币区块链进行P2P众筹的项目。
Ethereum项目在2014年使用了比特币区块链，在四周内成功筹集了18亿比特币，并打破迄今为止所有的众筹记录，以太坊区块链已成为简化发行代币过程的平台，在2016年和2017年引发了一系列创纪录的ICO。
ICO仍然是一个相对较新的概念，仍然是全球众筹资本中的一小部分。 2015年全球众筹数量约为340亿美元，而ICO数量不到总数量的百分之一，提高了2.4亿美元。 区块链领域最着名的ICO发生在2016年，一个名为“DAO”的项目筹集了1.5亿美元。
